Sell Avenue Supermarts;目标价3200卢比：HDFC证券

HDFC证券对大道超市的研究报告

收入增长18.1%(四年复合年增长率:19.0%)。与大流行前的水平相比，销售密度仍低于标准(24财年第一季度为~ 34.2万卢比/平方英尺，而2020财年第一季度为36.7万卢比/平方英尺;直列式)。与流行病前相比，较低的可自由支配购买量(尽管一般商品的贡献趋向于流行病前)使潜在盈利能力/单位经济疲软。因此，毛利率压力持续存在(14.6%;-125个基点同比;(恒生指数:15.0%)，EBITDAM同比下降133个基点至8.9%(恒生指数:9.6%)。成本和资本配置纪律仍然是一流的。

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前景

考虑到较低的销售密度和gm，我们将24财年的每股收益预估分别下调约5%和25/26财年的每股收益预估分别下调3%，并保留卖出，基于dcf的每股收益预估为3,200卢比/sh，意味着55倍9月25日的市盈率。

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大道超市- 17 -07 - 2023 - hdfc