要恢复黎巴嫩央行的信誉，独立性是关键

黎巴嫩目前正在应对历史上最严重的金融危机，这是前利比亚央行行长里亚德?萨拉梅(Riad Salameh)留下的沉重遗产。新任行长瓦西姆?曼苏里(Wassim Mansouri)承诺，央行“必须完全停止在法律框架之外为政府提供融资”，并呼吁议会通过一项国家融资法。

这是不必要的，也是一个危险的先例，埃德蒙·纳伊姆(Edmond Naim)等前任州长都拒绝这样做。《货币信贷法》(简称MCC)——黎巴嫩的银行法——为BDL提供了广泛的独立性，为政府融资提供了具体而严格的条件。违反了世纪挑战集团的法律规定，包括中央银行不向政府和公共部门提供信贷的运作原则(世纪挑战集团第90条)。这是怎么做到的?

BDL为不可持续的预算赤字(2014年至2019年平均占国内生产总值(gdp)的8.4%)提供资金，并将公共债务货币化，试图减轻日益沉重的利息支付负担。浪费的政府支出包括补贴利比亚电力公司的发电，2018年这一补贴达到18亿美元，占GDP的3.1%。这是对公共财政的最大消耗，而该公司每天提供约3小时的电力。公共债务与GDP之比从2014年的139%迅速升至2019年的172%。这一比例在2022年加速至282.3%，而在2014年至2019年期间，经常账户赤字占GDP的比例从26.2%扩大至28.5%。

BDL通过以补贴利率为住房和房地产、教育、旅游、创新和中小企业提供优惠资金，扩大了其公共部门融资。这相当于准财政支出:BDL资助的活动本应在议会审查下由政府预算资助。BDL扩大了准财政支出，但没有公开披露或透明数额和受益人。这导致了问责制的缺失，裙带关系的增长，以及在政客及其亲信的授意下为活动提供资金，从而扩大了腐败的网络。

黎巴嫩正在为多年来不可持续的固定汇率、财政和债务政策付出代价

在“金融工程”的标题下，2015年，BDL在未经BDL管理委员会、政府或议会批准的情况下，为银行体系纾困了53亿美元(约占GDP的12.5%)。BDL融资是一种代价高昂且徒劳的尝试，旨在抵消其失败的汇率政策和被高估的平价所造成的影响。但BDL的融资对历届政府来说都很方便，因为他们不必为此买单和增税。

更一般地说，黎巴嫩发展银行为吸引商业银行的存款和资本流入而支付的利率越来越高，以增加其外汇储备和捍卫高度高估的黎巴嫩镑固定汇率，导致对私营部门的信贷急剧萎缩。高估的实际汇率对出口征税，并吸收进口，导致经常账户赤字不断扩大。黎巴嫩的生产部门被BDL的固定汇率政策挤出了市场，无法从银行部门获得融资。

BDL为经常账户和预算双重赤字提供融资，为经济和金融崩溃埋下了祸根。2019年10月，银行关闭、信心丧失和银行挤兑引发了bdl -庞氏骗局的破裂。最终，政府在2020年3月的欧洲债券上违约。时任总理哈桑?迪亚布(Hassan Diab)领导的政府制定了一项包括财政、银行和结构改革在内的金融复苏计划。BDL和既得利益的政治和银行集团抵制改革，以及对银行业进行必要的资本重组和重组，破坏了这一进程。

同样，自2022年4月起的国际货币基金组织工作人员级别协议仍然停滞不前，没有迹象表明黎巴嫩看守政府和政界人士愿意实施与国际货币基金组织商定的必要改革。由于政府不再能够利用国内或国外债务市场，越来越多的人通过提取外币资产(实际上是银行存放在BDL的客户存款)和印钞来寻求BDL融资。这导致汇率暴跌(贬值98.5%)，三位数通胀率接近恶性通胀(2023年达到296%)，实际GDP下降40%，现金经济日益非正式(不纳税)，交易日益美元化。正如Alvarez & Marsal法务审计报告中提到的那样，BDL融资活动的净结果是累计损失超过760亿美元，这些损失通过虚构的“其他资产”在BDL的资产负债表上抵消。

曼苏里先生和新近获得权力的BDL理事们面临着一项艰巨的任务，那就是试图消除萨拉梅先生留下的遗产。他们提出了通过预算批准和制定金融改革(8月末前制定资本控制法和金融资本结构调整法)等方案重建信任的方案。BDL需要转向浮动汇率制度，从现有的Sayrafa平台下产生扭曲和传播腐败的多重汇率转变为单一平台(例如彭博社或路透社)，并采取以通胀为目标的货币政策。

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在黎巴嫩南部城市西顿历史悠久的市场蜿蜒的小巷里，鞋匠和修补匠的生意兴隆，作为一个生态系统经济危机刺激了对o的需求衰落的贸易。所有图片:法新社

为了停止向政府提供资金，MCC向中央银行提供了权力，如果它决定这样做，就可以在它施加的条件下向政府提供贷款。这种有条件的贷款应该是黎巴嫩镑，以避免外汇“储备”进一步枯竭(目前不足63亿美元)。这将迫使政府在需要为外汇支出提供资金时利用当地外汇市场，从而承担其外汇借款的汇率贬值效应。这将对政府施加市场纪律，而在现行政策下，市场纪律一直缺失。

作为条件的一部分，BDL应该要求政府采取一套休克疗法的政策。恢复对经济的信心将源于深入而全面的经济改革。这些措施应包括重组公共债务和银行体系(包括BDL及其亏损)、治理改革，以及通过立即逐步停止向不良、腐败丛生的国家委员会、国有企业和政府相关实体转移资金，取消补贴。

还应制定一项财政战略，通过缩小政府规模和收入动员(例如，通过扩大税基和提高税收管理效率)，以及通过实施公共采购改革来实现支出合理化，从而可持续地改善国家财政状况。虽然可信的金融重组是所需改革的重中之重，但这必须得到制衡机制、公共问责制以及透明度和信息披露的支持。

黎巴嫩正在为多年来不可持续的固定汇率、财政和债务政策付出代价。直接拒绝为政府提供资金将迫使其向国际货币基金组织求助，而国际货币基金组织的资金(以及任何国际援助和融资)依赖于实施，而不是空洞的承诺，而是改革。否则，BDL将失去任何剩余的信誉，并再次成为政府的金融家，从而冒着长期恶性通货膨胀时期的风险。恢复民主联盟的信誉需要它坚持独立于政府和议会，并迫使政客们为他们的不作为和不负责任的政策负责。如果不进行全面改革，黎巴嫩将继续坠入地狱的深渊。